中國鋁業(yè)再度斷臂自救 巴克萊稱無助減虧

為從大虧泥潭中翻身，中國鋁業(yè)繼續(xù)賣資產(chǎn)止血。中國鋁業(yè)近日公告稱，其在香港設立的全資子公司中國鋁業(yè)香港有限公司擬轉(zhuǎn)讓其所持有的中國鋁業(yè)鐵礦控股有限公司的65%股權，以及為數(shù)4.39億美元的借款債務，以減少未來資本開支及改善現(xiàn)金流，而接盤方正是中國鋁業(yè)母公司中鋁公司在香港設立的全資子公司中鋁海外控股。不過巴克萊認為，此番動作無助中國鋁業(yè)擺脫虧損，其分析指，上述交易可令中鋁減債人民幣80億-90億，但對現(xiàn)金流折現(xiàn)估值影響輕微，也無助旗下核心業(yè)務擺脫虧損；其輕微上調(diào)2013年度業(yè)績預測，由每股虧損人民幣2.22元，調(diào)整至虧損2.21元，明年則由0.01元盈利，降至0.05元虧損；維持該股減持，目標2.3港元不變。中鋁自贖：虧損當頭棒喝在中國鋁業(yè)去年巨虧82億之后，便踏上了斷臂求生的自我救贖的道路。財報顯示，2012年，中國鋁業(yè)虧損82.34億元，而2011年該公司盈利為23.8億元，成為中國鋁業(yè)2007年上市以來出現(xiàn)的最大虧損。而如何應對捉襟見肘的資金流，以及走出此前“債臺高筑”的虧損泥潭便成為其需要面對的首要問題。中鋁拋出了一系列的應對措施。5月9日，中國鋁業(yè)召開董事會議，宣布擬打包轉(zhuǎn)讓所持鋁加工企業(yè)的股權，交易涉及中鋁河南鋁業(yè)有限公司、中鋁西南鋁板帶有限公司、中鋁西南鋁冷連軋板帶有限公司、華西鋁業(yè)有限責任公司、中鋁瑞閩鋁板帶有限公司、中鋁青島輕金屬有限公司、西北鋁加工分公司、中鋁薩帕特種鋁材(重慶)有限公司、貴州中鋁鋁業(yè)有限公司9家下屬公司。此次打包出售的總資產(chǎn)評估值合計超過80億元。僅僅一個星期后，中國鋁業(yè)再度發(fā)布公告，宣布擬轉(zhuǎn)讓中鋁河南鋁業(yè)有限公司和中鋁青島輕金屬有限公司共計17.56億的債權，其母公司中鋁仍有意接盤。6月5日，中國鋁業(yè)公告稱，公司部分電解鋁生產(chǎn)線實行彈性生產(chǎn)，涉及暫時關停電解鋁產(chǎn)能約38萬噸。此外，有消息指出，中國鋁業(yè)將放棄旗下9家下游制造廠，包括軋制廠級擠壓型材生產(chǎn)廠，而由于融資成本較高，中國鋁業(yè)還將重組遵義氧化鋁精煉廠。而中鋁對于現(xiàn)金流的渴求也十分迫切，今年5月21日，中鋁旗下上市公司中國鋁業(yè)發(fā)布2013年第二期超短期融資券發(fā)行公告，融資金額為30億，其公告中指出，本期所募集資金中的22億元將用于補充公司本部生產(chǎn)經(jīng)營所需的流動資金，用于購買原鋪材料、支付電費及購買動力材料，以及用于銀行貸款周轉(zhuǎn)間的過渡。剩余8億將用以歸還公司本部在中國建設銀行的貸款。市場化改革短時間難扭轉(zhuǎn)局勢實際上，為了盡快扭虧為盈，今年年初起，中鋁公司就開始在其內(nèi)部推出開放型市場改革，但是其試圖剝離鋁加工資產(chǎn)，擴大氧化鋁及煤電鋁一體化的轉(zhuǎn)型路徑仍然備具挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士分析指出，中鋁的市場化開放型改革不可能在短時間內(nèi)就扭轉(zhuǎn)局勢，制約中鋁以及其他行業(yè)企業(yè)的最大障礙依舊是鋁價持續(xù)下跌，而成本則在上升。產(chǎn)能過剩以及電價上漲是憂患所在，分析認為，整個鋁行業(yè)產(chǎn)能依舊嚴重過剩，并且依舊有很多大型項目在上馬，這成為鋁企走出困境最大的障礙。與此同時，電價的上漲也給中鋁帶來了很大的壓力。上述中鋁相關負責人稱，電價每上漲0.1元，僅電解鋁業(yè)務就要多付出50億電費。今年一季度，中國鋁業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入342.13億元，同比增長1.86%。盡管單季度同比減虧10.42%，但虧損額依舊高達9.75億元。而最新發(fā)布的中報顯示，中國鋁業(yè)今年上半年虧損6.24億，虧損額同比縮小80.82%，每股虧損0.05元。