中國企業(yè)海外直接投資緣何屢屢受阻？

中國企業(yè)在海外直接投資頻頻遭遇阻力。中海油收購美國石油公司優(yōu)尼科(Unocal)折戟、中鋁增持澳大利亞力拓公司失利、華為在美投資受阻等成為國內(nèi)學(xué)者和媒體常常引用的幾起投資失敗的案例。事實(shí)上，即便是那些成功完成的交易，其背后也不乏曲折的經(jīng)歷。聯(lián)想在2005年收購IBM的PC業(yè)務(wù)時(shí)，美國國會(huì)議員以“威脅國家安全”為由加以阻撓。最后是雙方的高管組建的交涉團(tuán)隊(duì)花了1個(gè)多月的時(shí)間，去拜訪和說服了13個(gè)美國政府部門，交易才得以完成。這樣的投資阻力近年來有愈演愈烈的趨勢。　　受到全球金融危機(jī)的影響，很多歐美企業(yè)紛紛減少國際投資、精簡和剝離國際資產(chǎn)，為中國企業(yè)走出去創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，有西方媒體將金融危機(jī)后的中國海外投資形容為“大款遇上大減價(jià)”，毫無節(jié)制地來了一場瘋狂大血拼。但另一方面，地區(qū)保護(hù)主義日益嚴(yán)重，加大了投資環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，針對中國企業(yè)的審查更為嚴(yán)格。這尤其反映在美國市場上，2012年10月美國國會(huì)認(rèn)定華為與中興威脅美國國家安全，限制其進(jìn)入和發(fā)展美國市場，三一集團(tuán)同樣在美國投資受阻，已經(jīng)起訴美國總統(tǒng)奧巴馬。這些案例雖然是少數(shù)，但影響巨大，增加了中國企業(yè)進(jìn)入發(fā)達(dá)國家市場的障礙?！　≈挥姓业街袊髽I(yè)海外投資遭遇較大阻力的原因才可能為后來的企業(yè)提供一些啟示和參考。本文通過對2004年至2012年間35個(gè)受阻的中國對外直接投資案例進(jìn)行分析，總結(jié)了中國企業(yè)海外直接投資受阻的主要原因，并提供了一些經(jīng)驗(yàn)和方法。　　中國海外直接投資受阻六大原因　　中國海外直接投資受阻的原因大致可以歸納為六方面?！　獾恼巫枇?，“國家安全”背后的商業(yè)利益與政治博弈　　國外的政治阻力是中國企業(yè)海外投資最容易遭受的障礙，而“國家安全”則成為慣用的理由。2005年中海油收購美國優(yōu)尼科石油公司遭遇了強(qiáng)烈的政治反彈，美國國會(huì)聲稱優(yōu)尼科的海底地形測繪技術(shù)可能會(huì)對中國潛艇有幫助。美國眾議院更是以398對15的絕對多數(shù)通過了抗議法案，敦促小布什總統(tǒng)利用CFIUS(在美投資委員會(huì))機(jī)制好好審查中海油的投標(biāo)。盡管有西方教育和工作經(jīng)驗(yàn)的傅成玉按照西方的做法在《華爾街日報(bào)》發(fā)文“美國為何擔(dān)憂”坦陳并購的單純動(dòng)機(jī)，并承諾優(yōu)尼科在美國境內(nèi)出產(chǎn)的石油和天然氣只在美國銷售，但最終在壓力下撤銷投資。2011年華為收購美國3Leaf公司時(shí)，五位美國眾議員聯(lián)名致信奧巴馬政府，宣稱華為收購3Leaf案會(huì)損害美國的國家安全，CIFUS隨即通知華為撤回該項(xiàng)收購?！　∫?yàn)檎我蛩卦诤Ｍ馔顿Y受阻與投資時(shí)機(jī)有很大關(guān)系。2005年中海油收購優(yōu)尼科受阻當(dāng)時(shí)的環(huán)境是中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系十分緊張，圍繞著人民幣升值問題美國展開了空前強(qiáng)勁的對華施壓，貿(mào)易爭端日益激烈而針對中國兌現(xiàn)入世承諾的責(zé)難更是接二連三。于是中海油的案例充當(dāng)了導(dǎo)火索，掀起了美國國內(nèi)的反華陣線。2010年華為收購美國私有寬帶互聯(lián)網(wǎng)軟件提供商2Wire受阻正值美國的中期選舉，同時(shí)國際上對網(wǎng)絡(luò)安全的擔(dān)憂日趨強(qiáng)烈。華為首席營銷官余承東在接受媒體采訪時(shí)曾坦言，在過去受政治因素影響相對較小時(shí)，華為在北美市場沒有抓住寶貴的時(shí)間點(diǎn)，如果當(dāng)時(shí)抓住了，華為現(xiàn)在可能已經(jīng)成為北美的主要供應(yīng)商?！　?ldquo;國家安全”的擔(dān)憂、遭遇的政治阻力其實(shí)是針對特定國家的。2009年西色國際打算以2600萬美元收購美國優(yōu)金礦業(yè)公司(firstgold)51%的股份遭到CFIUS的勸退，理由是優(yōu)金公司在內(nèi)華達(dá)州的四項(xiàng)資產(chǎn)靠近法倫海軍航空站，此外還有一些涉及敏感性、安全機(jī)密性的資產(chǎn)和軍事資產(chǎn)。之后美國合作方加拿大人林奇總裁直指不公平，因?yàn)樵谀歉浇鈬傻V公司云集，加拿大的巴里克、澳大利亞的力拓等均有作業(yè)，有的比優(yōu)金公司離軍事基地更近。　　為了克服因?yàn)樯婕?ldquo;國家安全”而造成的投資受阻，有建議中國企業(yè)應(yīng)當(dāng)聘請政府游說中介搞定國會(huì)議員。事實(shí)上2005年中海油收購美國優(yōu)尼科石油公司時(shí)也曾聘請AkinGump游說美國政府試圖消除政治敵意。而2008年華為聯(lián)合貝恩收購美國通訊設(shè)備商3Com公司時(shí)也曾聘請華盛頓K街的專業(yè)機(jī)構(gòu)為其展開涉及法律、政策等一系列游說。2010年華為收購美國摩托羅拉的無線網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)時(shí)也聘請了蘇利文·克倫威爾、世達(dá)等幾家在電信并購和爭取聯(lián)邦政府批準(zhǔn)等敏感國際并購交易上“長袖善舞”的美國知名律師事務(wù)所。但這些努力并沒有使得這些投資得以順利進(jìn)行。在全球前50大電信運(yùn)營商中，華為已與45家取得了合作，但就是沒能拿下Verizon無線、美國電話電報(bào)公司(ATT)、Sprint和T-Mobile四家美國運(yùn)營商的合同?！　?ldquo;國家安全”的背后很多實(shí)際上是商業(yè)利益在作祟，是商業(yè)競爭政治化的表現(xiàn)。在2005年中海油收購美國優(yōu)尼科石油公司時(shí)，來自加州的眾議員RichardPombo還提交了法案要對所有中國對美石油公司收購案都至少拖延它120天，但仔細(xì)研究此人卻發(fā)現(xiàn)，與中海油競標(biāo)的競爭對手雪佛龍(Chevron)公司的總部就在他的選區(qū)。華為在美國投資的種種受阻背后也有美國電信企業(yè)阻撓華為進(jìn)入美國市場的動(dòng)作。2008年華為聯(lián)合貝恩收購美國通訊設(shè)備商3Com公司時(shí)，為了使交易獲得批準(zhǔn)，消除美國當(dāng)局對“國家安全”的憂慮，貝恩向美國政府做出了多項(xiàng)讓步，包括對3Com公司中主要開發(fā)國防安全軟件的TippingPoint部門進(jìn)行分拆，保證華為不會(huì)獲得敏感的美國技術(shù)或美國政府訂單，也不具有該公司的運(yùn)營控制權(quán)和最終決策權(quán)，但即便如此，交易依然沒能完成。同樣是電信業(yè)務(wù)，華為順利進(jìn)入歐洲市場則與美國的遭遇形成強(qiáng)烈反差?！　∵€有部分中國海外直接投資成為東道國國內(nèi)政治博弈的犧牲品。2005年五礦收購加拿大諾蘭達(dá)(Noranda)礦業(yè)公司失利，直接原因是由于諾蘭達(dá)經(jīng)營業(yè)績的改善使得雙方在收購價(jià)格上產(chǎn)生分歧，但正是由于當(dāng)時(shí)加拿大國內(nèi)政治和媒體的反對才使得雙方的交易一拖再拖，從而延誤了投資機(jī)會(huì)。這起收購案發(fā)生在加拿大政治比較敏感的時(shí)期，加拿大出現(xiàn)了二十五年來首個(gè)少數(shù)聯(lián)邦政府，執(zhí)政的自由黨在國會(huì)的議席不過一半，政府的運(yùn)作依賴反對黨的支持，而政府需要拉攏的主要反對黨新民主黨是左翼，奉行經(jīng)濟(jì)保護(hù)主義，支持國有企業(yè)，在歷史上就一直反對美國等外資收購加拿大國企，也是此次五礦收購的反對主力。2011年8月，中坤集團(tuán)決定投資約2億美元在冰島開發(fā)旅游項(xiàng)目，其中的800萬美元購買冰島一塊300平方公里的未開發(fā)土地，交易本來已經(jīng)獲得冰島總統(tǒng)、總理、經(jīng)濟(jì)部長和民眾的支持，但項(xiàng)目申請?jiān)?個(gè)月后遭民主黨背景的冰島內(nèi)務(wù)部長的拒絕，成為冰島黨派斗爭的犧牲品。正當(dāng)中坤準(zhǔn)備放棄該項(xiàng)目時(shí)，冰島方又同意將上述地塊出租給黃怒波，租期99年，雙方原定2012年10月簽約，結(jié)果冰島方面說要大選，又拖延了下來?！　〕嗣绹?、澳大利亞、加拿大等發(fā)達(dá)國家，近年中國企業(yè)在發(fā)展中國家投資遭遇的政治阻力也在增加?！　鴥?nèi)外競爭對手的狙擊　　2003年底，中石油競標(biāo)贏得美國Getty家族打算出售的俄羅斯斯基姆爾(Stimul)公司61.8%股份的收購權(quán)，但受到俄羅斯石油寡頭俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司的阻撓，該交易最終未能獲得俄羅斯反壟斷當(dāng)局的批準(zhǔn)。2006年，澳大利亞礦企MountGibson同意以5250萬澳元出售其持有的亞洲鋼鐵的全部股份(73%)給首鋼集團(tuán)。但隨后另一澳大利亞企業(yè)Sinom投資公司開出與首鋼同樣的條件收購亞洲鋼鐵，MountGibson就終止了與首鋼的協(xié)議而將股份賣給了Sinom。　　外國企業(yè)在海外投資中狙擊中國企業(yè)有的是為了維護(hù)自己在東道國的競爭地位，還有的是為了爭奪中國市場。2009年北汽集團(tuán)打算收購德國歐寶部分股權(quán)，但由于與通用在知識產(chǎn)權(quán)問題上沒能達(dá)成共識，收購項(xiàng)目宣告失敗。北汽希望通過收購不僅獲得工廠、設(shè)備和產(chǎn)能，還能獲得技術(shù)，但通用則擔(dān)心北汽獲得歐寶的知識產(chǎn)權(quán)后威脅自己在華的利益而不同意轉(zhuǎn)讓知識產(chǎn)權(quán)，畢竟中國已經(jīng)超過美國成為全球第一大汽車市場。雖然北汽在報(bào)價(jià)、裁員人數(shù)以及要求德國政府提供的融資擔(dān)保上都更具競爭優(yōu)勢，但最終沒能獲得歐寶。