固定資產(chǎn)投資增速或下滑 加速水泥等行業(yè)整合

今年固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)下了一個(gè)臺(tái)階，2014年仍可能繼續(xù)下滑，受此影響，建筑業(yè)及水泥等相關(guān)產(chǎn)業(yè)將會(huì)面臨進(jìn)一步的整合。受到龐大人口基數(shù)帶來(lái)的需求和高速城鎮(zhèn)化的推動(dòng)，中國(guó)投資增速已經(jīng)經(jīng)歷了20年超過(guò)GDP增速的持續(xù)高增長(zhǎng)，僅在1997和2007年金融危機(jī)當(dāng)中有所下滑。2012年末，中國(guó)投資占GDP比重達(dá)48.1%。根據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)統(tǒng)計(jì)，在2011年全球的固定資本形成當(dāng)中，中國(guó)史無(wú)前例地占到21.4%，把其他新興市場(chǎng)國(guó)家遠(yuǎn)甩在身后。這樣的投資速度刺激了建筑行業(yè)以及建筑設(shè)備、建材、工程機(jī)械等相關(guān)行業(yè)擴(kuò)張。在2012年當(dāng)中，中國(guó)消費(fèi)了全球58%的水泥、47%的鋼材和45%的銅。固定資產(chǎn)投資活動(dòng)放緩將導(dǎo)致上述行業(yè)收入和產(chǎn)能利用率下降，部分原本就處于盈虧平衡邊緣的企業(yè)將陷入虧損。這可能成為整合的導(dǎo)火索，最終行業(yè)集中度將上升。另外值得關(guān)注的是，雖然以往產(chǎn)能“越去越多”，中央政府近期的行動(dòng)暗示這次去產(chǎn)能和行業(yè)整合可能會(huì)是“動(dòng)真格的”。新華網(wǎng)11月24日消息稱，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能將在五年內(nèi)壓縮8000萬(wàn)噸，其中鋼鐵第一大省河北需要壓縮6000萬(wàn)噸，該任務(wù)已經(jīng)啟動(dòng)，補(bǔ)貼款也已劃撥。不難看出，在難以通過(guò)大規(guī)模刺激投資提振需求時(shí)，壓縮供給和行業(yè)整合將是必經(jīng)之路。另一國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪近期也表示，中國(guó)去產(chǎn)能將會(huì)帶來(lái)相關(guān)行業(yè)整合，但是一些具有國(guó)有背景的大型國(guó)企和行業(yè)龍頭可能受到較少?zèng)_擊，并成為整合領(lǐng)導(dǎo)者，例如中國(guó)建筑、寶鋼。對(duì)于這些企業(yè)而言，如果通過(guò)收購(gòu)取代增加資本支出進(jìn)行擴(kuò)張，一方面可以避免增加市場(chǎng)上的總產(chǎn)能，同時(shí)也可以從營(yíng)運(yùn)資本當(dāng)中釋放現(xiàn)金。另外，隨著國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資需求增長(zhǎng)放緩，相關(guān)企業(yè)可能會(huì)加速海外擴(kuò)張?；葑u(yù)認(rèn)為，巴西、印度、印尼等新興市場(chǎng)國(guó)家將成為目的地。（編者注：固定資產(chǎn)投資增速放緩對(duì)水泥工業(yè)的沖擊不言而喻，面對(duì)當(dāng)前的產(chǎn)能過(guò)剩情況，水泥行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)更加激烈。然而，在另一方面，正是這種激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，反而能促進(jìn)水泥企業(yè)自身發(fā)展的不斷升級(jí)，對(duì)落后產(chǎn)能和劣勢(shì)企業(yè)的淘汰力度將進(jìn)一步加強(qiáng)，兼并重組也將迎來(lái)高發(fā)期。）