機(jī)械行業(yè)月報(bào):IPO重啟前后的投資策略

經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇成定局。機(jī)械行業(yè)最主要的復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)力是基建和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。一季度固定資產(chǎn)投資增速略低于預(yù)期,累計(jì)及3月增速均略有回落,相比去年全年僅略有增長(zhǎng)。房地產(chǎn)投資出現(xiàn)反復(fù),增速自去年年底開(kāi)始回升,但在3月份回落。調(diào)控政策可能在未來(lái)幾個(gè)月對(duì)地產(chǎn)投資造成實(shí)質(zhì)性的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)整體疲弱及地產(chǎn)調(diào)控決定了機(jī)械行業(yè)的整體復(fù)蘇非常微弱。再加上產(chǎn)能過(guò)剩、銷(xiāo)售策略的收縮,使得行業(yè)復(fù)蘇更加困難,從而壓制行業(yè)指數(shù)的上行?！　」こ虣C(jī)械本輪復(fù)蘇與以往不同。3月份以來(lái)挖掘機(jī)銷(xiāo)量開(kāi)始復(fù)蘇,但主要是小挖的復(fù)蘇,我們認(rèn)為根本原因是農(nóng)村市場(chǎng)的快速崛起,其根源是勞動(dòng)力成本不可逆轉(zhuǎn)的上升。這與過(guò)去因基建需求的好轉(zhuǎn)而推升的挖掘機(jī)需求好轉(zhuǎn)不完全一致。因此,小挖的復(fù)蘇能夠繼續(xù),但無(wú)法進(jìn)一步傳導(dǎo)到中挖和大挖的大幅復(fù)蘇。由于小挖價(jià)格低、盈利能力有限,小挖的復(fù)蘇難以帶動(dòng)整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)的基本面回升?！　?月份華泰機(jī)械組合繼續(xù)大幅戰(zhàn)勝市常華泰機(jī)械指數(shù)4月加權(quán)收益率為+6.17%,繼續(xù)大幅戰(zhàn)勝各種指數(shù)。同期機(jī)械(中信)指數(shù)-4.52%、上證 -2.62%、滬深300指數(shù)-1.91%。自2012年8月起華泰機(jī)械行業(yè)組合月度累計(jì)收益率達(dá)33.74%,相對(duì)機(jī)械指數(shù)(中信)、上證指數(shù)、滬深 300的超額收益率為24.48%、19.65%和19.02%。月度組合在4月份加大的成長(zhǎng)股的配置,新調(diào)入的惠博普 (002554 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))表現(xiàn)優(yōu)異,當(dāng)月上漲22.46%。工程機(jī)械銷(xiāo)量繼續(xù)好轉(zhuǎn),但一季報(bào)和年報(bào)差強(qiáng)人意,三一重工4月跌2.79%?！　PO重啟臨近,5月份回歸綜合配置。IPO有望在5或6月份重啟,投資者出于對(duì)大量供股的擔(dān)憂而很有可能在5月份選擇提前退出市場(chǎng)觀望,尤其是前期漲勢(shì)良好,獲利豐厚的品種有回調(diào)壓力。但在IPO重啟之后,由于經(jīng)濟(jì)仍復(fù)蘇較慢,大盤(pán)周期股不具有吸引力,預(yù)計(jì)成長(zhǎng)股會(huì)繼續(xù)上行?；诖?5月份為了規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn),我們?cè)俅位貧w平衡配置。增加受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的工程機(jī)械相關(guān)公司。恒立油缸 (601100 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))為挖掘機(jī)提供油缸,受益于挖掘機(jī)行業(yè)的微弱復(fù)蘇。另外,由于挖掘機(jī)油缸的進(jìn)口替代仍未完成,公司還具有一定的成長(zhǎng)性。公司規(guī)模較小,向上彈性較大。安徽合力 (600761 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,受益于宏觀經(jīng)濟(jì)及物流需求的恢復(fù),在IPO重啟階段具有較好的防御性。調(diào)出前期漲幅過(guò)大的聚龍股份 (300202 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))。繼續(xù)保留公司業(yè)績(jī)及行業(yè)均非常優(yōu)異的杰瑞股份 (002353 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))和福瑞特裝 (300228 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、固定資產(chǎn)投資低于預(yù)期