A股掀起史上最大并購浪潮 半年涌現(xiàn)1914起案例

近段時(shí)間國內(nèi)資本市場掀起了一股轟轟烈烈的并購熱潮，雙匯收購美國史密斯菲爾德公司、蒙牛收購雅士利、森馬收購GXG等幾起大型并購事件引起市場的極大關(guān)注。實(shí)際上，在IPO暫停已久、PE艱難求生的情境下，中國資本市場的并購早已暗潮洶涌，今年以來A股市場并購案已接近2000起，而證監(jiān)會(huì)將并購指定為今年首期保薦代表人（以下簡稱“保代”）培訓(xùn)主題的舉動(dòng)，也被認(rèn)為是有意變革，重視并購。并購成為保代會(huì)議主題在6月19日-20日召開的2013年首期保薦代表人培訓(xùn)班中，并購是其惟一的主題。與以前的培訓(xùn)相比，此次培訓(xùn)內(nèi)容發(fā)生了較大的變化。據(jù)一位參加培訓(xùn)的保代透露，這是證監(jiān)會(huì)首次將并購作為培訓(xùn)的主題。而此前的培訓(xùn)并沒有明確的主題，只要是投行的業(yè)務(wù)都有涉及。“將并購作為首期保代培訓(xùn)的主題，不難看出證監(jiān)會(huì)對(duì)并購的重視程度。”有分析人士指出。近期發(fā)生的兩起大型并購事件也似乎在預(yù)示著中國資本市場的并購熱度。一起是港股上市的蒙牛乳業(yè)（2319.HK）斥資百億港元收購雅士利；另一起是A股上市的森馬（002563）花20億元收購服裝品牌GXG所屬的公司中哲慕尚71%的股權(quán)。作為壯大企業(yè)規(guī)模和實(shí)力的重要途徑，并購逐漸成為上市公司熱棒的對(duì)象。在資本市場中，藍(lán)色光標(biāo)（300058）無疑是一位并購高手。從收購博思瀚楊到北京今久廣告?zhèn)鞑ビ邢挢?zé)任公司；從收購思恩客（SNK）到四川分時(shí)廣告?zhèn)髅接邢薰?hellip;…再到近期對(duì)西藏山南東博杰廣告有限公司的收購，藍(lán)色光標(biāo)一次次伸張著并購的觸角。其幾近瘋狂的并購也為公司創(chuàng)造了巨額財(cái)富。該公司歷年年報(bào)顯示，其營業(yè)收入從2010年上市前的3.68億元已攀升到2012年的21.75億元，上漲近6倍；凈利潤也從4845萬元飆升至2.36億元，上漲近5倍。不到半年A股1914起案例毫無疑問，并購重組在資本市場中是一個(gè)不可或缺的角色。北京商報(bào)記者注意到，近三年來，與上市公司有關(guān)聯(lián)的并購事件的數(shù)量明顯呈上升趨勢(shì)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在今年1月1日-6月21日公告的與上市公司有關(guān)聯(lián)的并購事件達(dá)到1914起；2012年同期的數(shù)量為1132起；而2011年同期的數(shù)量為736起。從細(xì)分來看，今年以來公告的已完成的并購項(xiàng)目達(dá)到441起，占比23%；2012年同期公告已完成的并購事件為282起，占比24.9%；2011年同期公告的已完成的并購事件為131起，占比17.9%。由此可以看出，已完成的并購數(shù)量也呈現(xiàn)上升的狀態(tài)。另外，目前資本市場中仍有上千起并購蓄勢(shì)待發(fā)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來公告的處于“進(jìn)行中”的與上市公司有關(guān)的并購事件達(dá)1427起，相比去年同期的數(shù)據(jù)增長了99%。其中金額較大的并購有美錦能源擬以發(fā)行股票和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買美錦能源集團(tuán)有限公司持有的東于煤業(yè)、汾西太岳、美錦煤焦化等公司的股權(quán)，交易價(jià)格總計(jì)93.9億元。6月22日，美錦能源股東大會(huì)審議通過了該項(xiàng)并購計(jì)劃。另外，涉及金額較大的還有北海港的并購重組，該公司擬向防城港務(wù)集團(tuán)和廣西北部灣國際港務(wù)集團(tuán)收購防城港北部灣港務(wù)有限公司、北部灣拖船（防城港）有限公司等公司的股權(quán)。IPO暫停反成并購催化劑自2012年10月10日證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核兩家企業(yè)IPO申請(qǐng)之后，至今仍未有新股上會(huì)。這也意味著，IPO已暫停近一年之久。IPO重啟時(shí)間未定，證監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)核查又收緊，被套牢的PE試圖尋求其他的退出路徑，而并購被認(rèn)為是理想之舉。4月16日，方圓支承（002147）擬以人民幣3720萬元收購驚天液壓11.76%的股權(quán)；5月27日，恒順電氣（300208）發(fā)布擬收購滄州重工100%股權(quán)的公告；5月28日，榮之聯(lián)（002642）發(fā)布計(jì)劃通過非公開發(fā)行股票方式購買車網(wǎng)互聯(lián)75%股權(quán)的預(yù)案。值得注意的是，上述被并購的對(duì)象都曾試圖IPO，并已預(yù)披露招股說明書，它們?cè)诮衲曜C監(jiān)會(huì)啟動(dòng)的IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)核查中，均因未提交財(cái)務(wù)自查報(bào)告而被“終止審查”。如今，通過并購的方式，它們曲線完成了上市之夢(mèng)。“這種并購對(duì)于進(jìn)駐在PRE-IPO企業(yè)中的PE來說，無疑是一個(gè)不錯(cuò)的退出渠道。”在分析人士看來，近期A股市場發(fā)生的這些并購事件，進(jìn)一步鼓舞了PE向并購領(lǐng)域發(fā)展的信心。“除IPO外，PE退出的通道還有尋求并購、讓大股東回購股權(quán)等。”上述分析人士認(rèn)為，事實(shí)上，IPO長期暫停、證監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)核查收緊也在進(jìn)一步促使企業(yè)并購的發(fā)生。國內(nèi)環(huán)境仍存諸多不足“越來越多上市公司開始尋求并購重組，證監(jiān)會(huì)也越來越重視企業(yè)并購。”分析人士指出，盡管市場對(duì)并購的需求日益旺盛，但目前的并購環(huán)境似乎并不太理想。一位投行人士在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前從并購的大環(huán)境到小細(xì)節(jié)上看，都存在諸多的不足，“其實(shí)證監(jiān)會(huì)在并購上已采取了寬松政策，但在工商、稅務(wù)等中間環(huán)節(jié)上的限制仍然比較多，尤其是稅務(wù)上的支持力還是很弱。且國內(nèi)做并購的中介人才還比較缺乏，技術(shù)的成熟度也不夠，證券公司的投行部門主要以做IPO為主，做并購的人很少”。北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書長黃嵩也認(rèn)為，中國的并購比較難做，難做在沒有杠桿，國外并購?fù)歉軛U收購。北京商報(bào)記者 葉龍招/文