中企坐穩(wěn)全球并購(gòu)金主 首季并購(gòu)額145億美元

孫紅娟[ 中國(guó)企業(yè)在全球跨國(guó)并購(gòu)中一直擔(dān)任資本提供者的角色，盡管當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩，但這一角色并未受到影響 ]隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步確認(rèn)，全球并購(gòu)交易在2013年獲得大幅增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上將更進(jìn)一步。其中，亞太地區(qū)的并購(gòu)交易尤其活躍。根據(jù)德勤提供的數(shù)據(jù)，2014年一季度，亞太區(qū)內(nèi)外并購(gòu)總額已經(jīng)達(dá)到1600億美元（包括海外、國(guó)內(nèi)以及境內(nèi)），同比增長(zhǎng)49%。“亞洲并購(gòu)周期還在加速。”德勤亞太區(qū)財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)主管合伙人Ian Thatcher在接受《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示。在亞太乃至整個(gè)全球的并購(gòu)交易中，中國(guó)是名副其實(shí)的主力。德勤數(shù)據(jù)顯示，一季度，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易額已超過145億美元，占到全球并購(gòu)規(guī)模的近三分之一。中國(guó)作為并購(gòu)交易的發(fā)起方，正在全球范圍內(nèi)尋求合適的并購(gòu)項(xiàng)目。“中國(guó)正在全球并購(gòu)交易中充當(dāng)一個(gè)資本提供者的角色。”德勤全球財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)主管合伙人Timothy Mahapatra如此對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者評(píng)論稱。與此同時(shí)，海外企業(yè)因?yàn)榭春弥袊?guó)市場(chǎng)，也希望能夠在中國(guó)境內(nèi)發(fā)起并購(gòu)，不過現(xiàn)在仍存較多限制。“但隨著市場(chǎng)的完善，中國(guó)企業(yè)主導(dǎo)的海外并購(gòu)與海外企業(yè)發(fā)起的中國(guó)境內(nèi)企業(yè)并購(gòu)之間的數(shù)量差異會(huì)逐漸收窄。”德勤中國(guó)財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)主管合伙人黎嘉恩對(duì)本報(bào)記者表示。中國(guó)仍是全球主要買家中國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略已有多年，尤其是2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，中國(guó)企業(yè)在全球跨國(guó)并購(gòu)中一直擔(dān)任資本提供者的角色，盡管當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩，但這一角色并未受到影響。據(jù)德勤并購(gòu)業(yè)務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2014年一季度以來，涉及中國(guó)的并購(gòu)交易活動(dòng)（包括海外、國(guó)內(nèi)以及境內(nèi)）總額已經(jīng)超過近500億美元，總計(jì)704單，占到全球同期并購(gòu)交易總量的8.8%。而中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)在2014年首季的交易額已超過145億美元，占到全球并購(gòu)規(guī)模的近三成。根據(jù)資本實(shí)驗(yàn)室并購(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)信息，2013年度共統(tǒng)計(jì)全球超過60個(gè)國(guó)家的并購(gòu)交易2642起，披露交易額8100億美元；中國(guó)市場(chǎng)并購(gòu)交易1325起，披露交易額1228億美元。Timothy Mahapatra稱：“中國(guó)企業(yè)主要還是在做買方，在全球范圍內(nèi)尋找機(jī)會(huì)。”不過，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來了國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的上漲，相比2008~2012年，待售資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)明顯恢復(fù)，這對(duì)持幣待購(gòu)的中國(guó)企業(yè)而言是一個(gè)新挑戰(zhàn)。Timothy Mahapatra表示，很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)格基本上已經(jīng)恢復(fù)到了金融危機(jī)前的水平，但價(jià)格并非進(jìn)行并購(gòu)的企業(yè)唯一要考慮的因素，中國(guó)需要更多的能源、資源來支持國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且現(xiàn)在金融以及醫(yī)藥行業(yè)也存在新的并購(gòu)機(jī)會(huì)。Timothy Mahapatra認(rèn)為，中國(guó)金融服務(wù)行業(yè)要進(jìn)行并購(gòu)，可以盯住歐洲市場(chǎng)。“歐洲央行正在采取資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)估程序，旨在提高銀行資本充足率，這必將導(dǎo)致銀行拋售非核心資產(chǎn)、不良貸款組合等，并進(jìn)入合并期。”“而許多醫(yī)藥公司難以研發(fā)新藥物，部分專利也遭遇過期，所以必須通過整合降低成本。”Timothy Mahapatra補(bǔ)充稱。除了上述新領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)的行業(yè)主要包括能源資源類、TMT、消費(fèi)和食品類，另外，農(nóng)業(yè)、基建也是中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在“走出去”進(jìn)行并購(gòu)的目標(biāo)行業(yè)。“中國(guó)還投資海外基礎(chǔ)建設(shè)公司，許多國(guó)家面臨基建赤字的問題，比如美國(guó)、歐洲和亞太地區(qū)的很多國(guó)家。目前，中國(guó)正在充當(dāng)一個(gè)資本提供者的角色，同時(shí)，中國(guó)在基建領(lǐng)域有著豐富的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，在資本提供的同時(shí)也輸出了技術(shù)支持。”Timothy Mahapatra告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩對(duì)于中國(guó)企業(yè)“走出去”并未帶來明顯的影響。黎嘉恩認(rèn)為，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在出現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，但中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)數(shù)量仍然在增長(zhǎng)，不過民企受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響比較明顯。“對(duì)于民企而言，它們不太會(huì)嘗試在資金短缺的情況下進(jìn)行并購(gòu)。如果要嘗試，也應(yīng)盡力同對(duì)沖基金或私募股權(quán)合作。”黎嘉恩對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。6月3日，中國(guó)三胞集團(tuán)與賽領(lǐng)資本（Sailing Capital）一起合作購(gòu)買了美國(guó)奢侈品銷售連鎖機(jī)構(gòu)Brookstone ，此次收購(gòu)規(guī)模為1.73億美元。Timothy Mahapatra透露了另外一個(gè)新情況，在金融危機(jī)之后，隨著歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在歐美國(guó)家遭遇退出困境的一些私募股權(quán)基金正在為其手中的資產(chǎn)尋找中國(guó)買家。國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)待進(jìn)一步開放盡管中國(guó)當(dāng)前在國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)上是當(dāng)之無愧的金主，但中國(guó)巨大的市場(chǎng)本身也正在吸引越來越多的海外企業(yè)包括私募基金。“有國(guó)際上一些知名的私募企業(yè)非常希望能夠進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，可以收購(gòu)一些中國(guó)企業(yè)資產(chǎn)，但目前中國(guó)的監(jiān)管環(huán)境、融資體制、企業(yè)控制權(quán)等問題都還有一些障礙。”Timothy Mahapatra表示。另外，海外企業(yè)特別希望通過收購(gòu)中國(guó)民企來進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，但總體而言，目前，在數(shù)量上中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)仍然超過海外企業(yè)對(duì)中國(guó)境內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)。“兩者差距會(huì)隨著國(guó)內(nèi)立法完善、內(nèi)外企業(yè)互相溝通的增進(jìn)而縮??；此外，海外經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，可能也會(huì)幫助縮小差距。”黎嘉恩補(bǔ)充道。并購(gòu)業(yè)務(wù)是投行們的專業(yè)領(lǐng)域，但現(xiàn)在包括德勤在內(nèi)的“四大”起源于會(huì)計(jì)和審計(jì)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)也在此領(lǐng)域一展身手。不過，Timothy Mahapatra對(duì)德勤并購(gòu)業(yè)務(wù)的定位非常清晰：“我們的服務(wù)對(duì)象主要是交易值5億英鎊/7.5億美元以下的并購(gòu)交易。”“就與投行重疊的業(yè)務(wù)而言，我們始終無法超越投行。但是，我們的優(yōu)勢(shì)在于，一是擅長(zhǎng)做規(guī)模較小且較復(fù)雜的業(yè)務(wù)，對(duì)投行而言，這類交易收入沒有吸引力；二是由于投行只涉足一線城市，而我們?cè)谌?0多個(gè)國(guó)家都有辦事處，所以我們擁有更好的本土經(jīng)驗(yàn)，并懂得如何利用本土資源。”Timothy Mahapatra表示。Timothy Mahapatra粗略估計(jì)，全球并購(gòu)交易產(chǎn)生的收入對(duì)德勤總收入的貢獻(xiàn)大概在10%~15%，而且并購(gòu)可以帶動(dòng)公司內(nèi)其他部門的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，比如估值、審計(jì)等。