受益黃標(biāo)車(chē)淘汰 重卡增速大幅好轉(zhuǎn)高于預(yù)期

7月汽車(chē)總體銷(xiāo)量約161.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.7%。其中廣義乘用車(chē)同比上升9.7%，狹義乘用車(chē)同比上升10.7%，商用車(chē)銷(xiāo)量同比下降6.6%。商用車(chē)中，中重卡合計(jì)同比下降7.1%，輕型卡車(chē)同比下降16.9%，降幅均有所收窄;微型卡車(chē)同比上升4.1%;受益于黃標(biāo)車(chē)淘汰政策，輕型客車(chē)同比上升19.0%。黃標(biāo)車(chē)淘汰對(duì)輕客正面影響明顯7月輕客行業(yè)銷(xiāo)量增速較6月提高13.7個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，主要受黃標(biāo)車(chē)淘汰影響。我們認(rèn)為，黃標(biāo)車(chē)淘汰政策帶來(lái)的銷(xiāo)量彈性，商用車(chē)高于乘用車(chē)，客車(chē)高于卡車(chē)，輕客又是客車(chē)中最高的，主要受運(yùn)營(yíng)區(qū)域及未達(dá)標(biāo)庫(kù)存情況影響。至于市場(chǎng)關(guān)心的13年輕客銷(xiāo)量是否在5、6月透支，我們研究了過(guò)去10年輕客月度銷(xiāo)量分布情況，輕客行業(yè)13年相對(duì)于08年來(lái)說(shuō)，月度分布相對(duì)規(guī)律，基數(shù)原因影響相對(duì)較小。重卡增速大幅好轉(zhuǎn)，符合預(yù)期，高于市場(chǎng)預(yù)期7月重卡銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)3.6%，相比6月同比下降15.1%呈現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，主要由于重卡行業(yè)13年6月基數(shù)偏高所致。我們認(rèn)為，市場(chǎng)本來(lái)就不必對(duì)6月重卡銷(xiāo)量的同比大幅下降過(guò)于擔(dān)憂，全年來(lái)看重卡銷(xiāo)量基本維持平穩(wěn)，相關(guān)零部件廠商如威孚高科等銷(xiāo)量不會(huì)有明顯下滑。國(guó)4排放監(jiān)管升級(jí)對(duì)汽車(chē)行業(yè)的影響越來(lái)越明顯了。在嚴(yán)格的監(jiān)管下，受益最大的首先是輕型高壓共軌系統(tǒng)供應(yīng)商威孚高科，其次是新一代發(fā)動(dòng)機(jī)制造商和中高端輕卡廠商，前者的代表是福田汽車(chē)、云內(nèi)動(dòng)力，后者的代表是江鈴汽車(chē)、江淮汽車(chē)。檢測(cè)機(jī)構(gòu)會(huì)受益于規(guī)范監(jiān)管后新排放公告目錄申報(bào)量的提高，中國(guó)汽研將因此受益。