印泰四周失血50億美元 做空勢力再次瞄準東南亞

自今年4月底5月初以來，新興市場就成為全球空頭的重點關(guān)注對象，尤其是在金融危機期間曾迎來大量海外資本的亞太和拉美兩個地區(qū)，成為最近以來資本撤出的“重災(zāi)區(qū)”。 專注于跟蹤新興市場資本流動數(shù)據(jù)的新興投資組合基金研究公司（EPRF）截至8月21日的當周數(shù)據(jù)顯示，海外投資者正在大舉賣出亞洲等新興市場國家股票和ETF投資品，而在ETF資金流出規(guī)模中，中國為當周最大賣出標的，資金流出達2.19億美元。數(shù)據(jù)顯示，自5月份以來，亞洲新興市場股票凈賣出規(guī)模創(chuàng)出自2009年以來新高，以2009年同期為基準，印度尼西亞今年5月以來外國投資者股票凈買入規(guī)模相比2009年為-50%。雖然之后的資金數(shù)據(jù)顯示有所恢復(fù)，但鑒于上周不少亞太新興市場經(jīng)歷股市、債市、匯市集體下跌，本周的統(tǒng)計數(shù)據(jù)或?qū)@示更大規(guī)模的資本流出。新興市場ETF凈流出據(jù)EPFR統(tǒng)計，2013年8月15日至2013年8月21日當周，新興市場ETF流出14億美元，其中亞洲新興市場國家達8.83億美元，中國的此項資金凈流出金額達2.19億美元。拉丁美洲也有6.44億美元資金流出，是近兩年來第二大單周資金凈流出市場。值得注意的是，EPRF統(tǒng)計的都是共同基金的資金流動數(shù)據(jù)，中國市場的具體基金數(shù)據(jù)它們并不能有效跟蹤，而對沖基金也不會向其報告數(shù)據(jù)。一位接近美國對沖基金行業(yè)的分析人士對《第一財經(jīng)（微博)日報》稱，其實近三年來美國的空頭們在持續(xù)緊盯中國市場，無論是地方債務(wù)問題、房地產(chǎn)泡沫，還是金融體系的風(fēng)險等，似乎都成為他們“看空”的理由。不過，留給海外這些空頭的可操作空間很小，此前涉及中國資本市場的ETF多為跟蹤港股或者中概股，且多數(shù)規(guī)模較小。盡管海外投資者可以通過QFII購買A股，但大規(guī)模的資金流出因資本管制的原因是受限的，成本也會很高。該分析人士認為，在美國QE規(guī)模削減的背景下，中國也會遭遇一定規(guī)模的資本流出，但因為中國經(jīng)常項目健康而且有足量的外匯儲備，所以中國市場并非很好的做空標的。不過他也補充道，現(xiàn)在滬深300股指期貨為T+0交易，對于對沖基金而言則是一個機會，他所在的對沖基金也一直在研究中國市場的利弊因素，尤其是金融領(lǐng)域。東南亞再遭“賣空”上述人士所服務(wù)的對沖基金于前一輪金融危機期間成立，專注新興市場投資，尤其是亞洲，也是2010年以來印尼“牛市”的受益者。但自今年年初以來，該基金已經(jīng)轉(zhuǎn)變態(tài)度，“印尼股市完全對外開放，在美聯(lián)儲退出QE的影響下，歐美資金的退出很容易影響到該國股市。另外，印尼經(jīng)濟存在一些‘硬傷’，比如經(jīng)常賬戶逆差，其實資本賬戶完全開放在金融動蕩的時候擴大了印尼的風(fēng)險暴露敞口；泰國和菲律賓也面臨類似的問題，這也是為何近期以來這些國家股票遭遇凈賣出的原因。”上述人士介紹。根據(jù)EPRF的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年8月15日至2013年8月21日當周，外資凈賣出亞洲股票達15億美元，其中泰國遭6.30億美元的凈賣出，印度尼西亞則遭遇4.99億美元的凈賣出。同樣來自EPRF的數(shù)據(jù)，印度截至8月21日的連續(xù)四周，為2009年以來海外股市投資者股票連續(xù)四周凈賣出量最多的時期，從7月24日至8月21日的四周當中，印度股票凈賣出40億美元，泰國股票凈賣出10億美元。一外資銀行分析人士稱，目前針對亞太市場的這輪悲觀情緒仍然沒有到頂，從印度、印尼等國的貨幣走勢就可見一斑，本輪做空勢力仍然沒有明顯消退。經(jīng)歷上周外圍利空消息的影響，本周EPRF數(shù)據(jù)應(yīng)該會呈現(xiàn)更強烈的撤離亞太市場的態(tài)勢。另外一家來自美國的對沖基金人士Michel Spindo則對本報記者表示，有些離岸基金更感興趣的是亞太貨幣，不過應(yīng)該不會像1997年亞洲金融危機期間索羅斯的規(guī)模和魄力，但這些“做空勢力”對亞太國家外儲的沖擊也不容小覷。“我現(xiàn)在不敢說也不知道規(guī)模具體有多大，目前還主要是看跌期權(quán)等比較簡單明了的投資方式在影響貨幣走勢，但因為當前市場情緒過于脆弱，尤其是近幾天市場情緒甚至有點失控。”Michel Spindo表示。本報記者梳理統(tǒng)計，印尼盾和印度盧比在過去一個月中的貶值幅度分別為6.5%和16.3%。8月29日，印度盧比的匯率再度創(chuàng)下新低，直接逼近69~70的歷史低位；而如果將5月份開始的陡然貶值全部計算在內(nèi)，則貶值幅度更高。不過上述外資行人士也表示，本輪賣空并不會對印尼等國造成1997年亞太金融危機那么大的沖擊，目前這些國家的儲備是當時的幾倍甚至是10倍，而且這些國家經(jīng)過1997年的“演練”，現(xiàn)在也趨于成熟。中國需要做好應(yīng)對盡管由于基本面以及本身的資本市場構(gòu)架，中國市場目前并沒有受到明顯沖擊，但分析人士普遍擔(dān)心，如果東南亞新興市場持續(xù)動蕩，對中國難免不形成壓力。高盛集團投資管理部中國副主席暨首席投資策略師哈繼銘日前就撰文稱，人民幣難抵擋另一次新興市場危機。哈繼銘認為：“如果周邊新興經(jīng)濟繼續(xù)惡化，一方面影響中國外貿(mào)形勢，因為新興市場國家的需求會持續(xù)降低；其二會影響人民幣幣值穩(wěn)定，一旦對貨幣貶值產(chǎn)生預(yù)期、對銀行和市場日益擔(dān)心、對未來經(jīng)濟發(fā)展和投資機會缺乏信心，而此時發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇帶來更豐厚的投資機會——歷史證明美國貨幣政策由松轉(zhuǎn)緊往往伴隨著之后多年發(fā)達國家資產(chǎn)價格跑贏新興經(jīng)濟，存款外流可能加速，人民幣匯率想穩(wěn)都難。”