上市公司9月份挖掘機銷量大幅下滑33%

中國9月份挖掘機銷量數(shù)據(jù)(不含龍工)于10月10日收盤后公布，月度銷量(含出口，龍工銷量為我們的預(yù)測)同比下降33%至4，689臺(8月份同比下滑27%)。年初至今的銷量降幅從1-8月的14%進一步擴大到15%。影響1) 9月份銷量同比走弱符合我們的預(yù)期，因為隨著四季度的到來比較基數(shù)變得較高(2013年三季度、四季度同比增長了10%、21%)，可能給同比走勢帶來進一步下行壓力。2) 我們的房地產(chǎn)業(yè)和銀行業(yè)研究團隊預(yù)計，央行和銀監(jiān)會針對房地產(chǎn)業(yè)的放松措施(9月30日發(fā)布)短期內(nèi)將主要為提高對住房升級貸款的按揭比率，而不是降低按揭利率;并預(yù)計目前的供應(yīng)過?？赡軙罘績r下跌。我們維持對2014、15年挖掘機銷量同比下降22%、17%的預(yù)測，同時強調(diào)房地產(chǎn)新開工數(shù)走勢仍是關(guān)注重點。3) 1-9月份中挖(13-30噸)同比下降25%，在所有噸位中表現(xiàn)最疲弱，我們認為其原因在于房地產(chǎn)活動走軟;小挖(<13噸)、大挖(>30噸)分別同比下降9%、1%。4) 9月份所有主要品牌的銷量均同比下降：卡特彼勒單月銷量同比下降6%(8月份為增長15%)，在所有主要品牌中表現(xiàn)最佳。在我們看來，比較基數(shù)較高(2013年9月同比增長了38%)是疲弱的主要原因。日立建機、小松、斗山、神鋼年初至今銷量分別同比下降了11%、7%、13%/4%，均好于行業(yè)15%的平均降幅。然而，現(xiàn)代江蘇、沃爾沃表現(xiàn)落后，同比下降了42%、29%。三一重工的市場份額仍排名第一(14.5%)，盡管前9個月銷量同比下降了11%。我們指出前五大企業(yè)(三一、卡特彼勒、小松、神鋼、日立建機)年初至今的市場份額從2013年全年的45%上升至49%——我們認為這體現(xiàn)了市場的不斷整合。