民間資本幾年內(nèi)有望參與鐵路建設(shè)

傳統(tǒng)外部融資仍為鐵路基建投資主要資金來源，我們認(rèn)為要完成“十二五”期間新增2.9萬公里鐵路營業(yè)里程的目標(biāo)，中性情況下，2013至2015年年均需完成鐵路基建投資6000億。考慮到今年政府換屆，換屆后固定資產(chǎn)投資通常會(huì)加速，并且鐵道部當(dāng)前資金狀況仍較好，因此2013年鐵路基建投資規(guī)模仍存在上調(diào)的可能。鐵道部2012年3季度末資產(chǎn)負(fù)債率為61.8%，按照我們之前預(yù)測，2013年外部融資額將達(dá)8500億，資金負(fù)債率將上升為66%，低于大多數(shù)建筑央企，我們認(rèn)為仍在可控范圍。因此我們認(rèn)為，同去年一樣，新增的投資資金將主要來自發(fā)債和銀行貸款，鐵道部2013年實(shí)際發(fā)債和貸款額可能超計(jì)劃。　　目前，中國鐵建、中國中鐵和中鐵二局在鐵路工程承包領(lǐng)域市占率分別為35%、35%、3%；三家公司在手訂單充足，但多為2009、2010年簽訂項(xiàng)目。2012年鐵路投資多為續(xù)建項(xiàng)目和停工項(xiàng)目的復(fù)工，新項(xiàng)目招標(biāo)較少，隨著2013年一批新線路的招標(biāo)，三家鐵路建設(shè)公司訂單有望實(shí)現(xiàn)高增長。同時(shí)，2012年下半年鐵路投資的提速使三家公司收入確認(rèn)進(jìn)度加快，再加上同比基數(shù)低，2012年四季度和2013年上半年收入和凈利潤同比增速有望大幅改善。