9月鋼鐵PMI率先回落 制造業(yè)恢復(fù)力度或?qū)p弱

假期重點(diǎn)關(guān)注:9月鋼鐵PMI率先回落,制造業(yè)恢復(fù)力度或?qū)p弱　　連續(xù)兩月擴(kuò)張之后,國慶假期公布的9月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)回落至49.2的收縮區(qū)間,這與金九行業(yè)旺季不旺的低迷表現(xiàn)一致。從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來看,新訂單指數(shù)由8 月的57.9下降至9月的49.2、生產(chǎn)指數(shù)由8月51.9上升至9月53、產(chǎn)成品庫存指數(shù)由8月的37.8上升至52.6,訂單下滑與生產(chǎn)擴(kuò)大的幅度相對不大,但鋼廠庫存上升則較為明顯,行業(yè)整體表現(xiàn)出旺季需求復(fù)蘇乏力但產(chǎn)量小幅回升,導(dǎo)致鋼廠庫存壓力上升及鋼價弱勢下跌的格局。另外,行業(yè)采購量指數(shù)由 8月的53.1小幅上升至9月的55.9,在生產(chǎn)積極性有所提高的同時,鋼廠原材料采購相對活躍。這可能與9月假期相對集中,鋼廠節(jié)前備貨較為積極有關(guān)。即便如此,鋼廠依然延續(xù)了嚴(yán)格控制原材料庫存的管理理念,原材料庫存指數(shù)則由8月的53.8下降至9月的43.1?！　?月全國制造業(yè)PMI 指數(shù)為51.1,繼續(xù)弱勢擴(kuò)張。不過,9月鋼價持續(xù)弱勢下跌,鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)也率先回落,似乎預(yù)示著旺季制造業(yè)的回暖力度或?qū)⒂兴鶞p弱。在需求總體平穩(wěn)的時代,由于制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)對原材料價格更加敏感,庫存管理也更加嚴(yán)格,終端需求的細(xì)微波動能夠快速傳導(dǎo)和放大至工業(yè)末端的原料大宗商品環(huán)節(jié)。相比略有滯后的統(tǒng)計數(shù)據(jù)而言,鋼鐵行業(yè)景氣度和鋼價的波動更加快速地反映了宏觀經(jīng)濟(jì)和終端需求的起伏。　　國內(nèi)價格:節(jié)前成交清淡,鋼價、礦價基本平穩(wěn)　　國慶長假前的2個交易日國內(nèi)鋼材市場成交清淡,現(xiàn)貨價格也相對穩(wěn)定。與二級市場表現(xiàn)一樣,30日螺紋鋼期貨合約小幅上漲并帶動期現(xiàn)價差略有回升。礦價同樣波動不大,進(jìn)口礦兩個交易日累計下跌0.16%,國產(chǎn)礦持平?！　H大宗:原油上漲,基本金屬平穩(wěn),貴金屬下跌　　國慶長假期間,國際大宗商品漲跌互現(xiàn),其中原油價格企穩(wěn)反彈,紐期所原油價格一周上漲0.87%;基本金屬總體平穩(wěn),LME銅一周下跌0.56%、鋁上漲0.1%;貴金屬期貨下跌較為明顯,COMEX黃金一周跌2.02%、白銀跌0.14%。　　投資建議:繼續(xù)標(biāo)配行業(yè),選擇攻防兼?zhèn)涞钠贩N　　長假前僅有的1個交易日行業(yè)指數(shù)小幅上漲,由于成長股與概念股表現(xiàn)較好,行業(yè)指數(shù)小幅跑輸大盤。建議繼續(xù)標(biāo)配行業(yè),考慮到鋼鐵股彈性不足,建議關(guān)注業(yè)績增長相對確定的玉龍股份、常寶股份、久立特材。