機械行業(yè)9月份挖掘機銷量數(shù)據(jù)點評：低基數(shù)+年末沖量

行業(yè)近況　　2013 年9 月份挖掘機行業(yè)銷量6,954 臺,同比增長13.6%,環(huán)比8月份增長10.0%;1-9 月份挖掘機累計銷量90,398 臺,同比下降8.4%,較1-8 月份9.9%的降幅收窄1.5 個百分點,符合預(yù)期。　　評論　　市場格局上,中資品牌不再低迷:國產(chǎn)主要品牌中,三一重工、山河智能單月分別銷售1,046 臺和199 臺,同比分別增長67.6%和47.4%;廈工、柳工、中聯(lián)重科分別銷售185 臺,224 臺,和70臺,同比分別下降8.4%,38.8%和74.4%;外資主要品牌中,日系企業(yè)小松、日立分別銷售588 和469 臺,同比分別增長62.9%和20.9%,卡特彼勒銷售644 臺,同比增長37.6%,韓系現(xiàn)代江蘇和斗山分別銷售227 臺和482 臺,同比分別增長26.1%和23.9%;1-9月份中資品牌市場份額達41.3%,較1-8 月份持平;產(chǎn)品類型上,小挖、大挖9 月單月維持了較好的增長趨勢:受益于小型市政工程、農(nóng)村建設(shè)的小挖(13 噸及以下)9 月同比增長31.7%;受益于大中型基建項目的中挖(13 噸-30 噸)同比小幅增長2.0%;大噸位(30 噸及以上)挖掘機受益于礦山需求企穩(wěn)和低基數(shù),9 月銷量同比增長23.9%;1-9 月份,小挖首次實現(xiàn)同比正增長(+1.4%),中挖、大挖同比分別下降5.3%和40.4%;地域上,東西部低基數(shù),出口大幅下滑:9 月份出口銷量同比大幅下滑44.0%,國內(nèi)銷量同比增長25.3%,其中東西部地區(qū)低基數(shù),分別實現(xiàn)37.1%和27.6%的增長,中部地區(qū)同比增長11.0%;1-9月份出口累計銷量首次進入下滑區(qū)間(-1.6%),國內(nèi)銷量同比下滑8.3%,其中東部、中部、西部分別同比下滑1.7%,13.9%和8.7%?！　」乐蹬c建議　　9 月挖機行業(yè)銷量回暖,主要源于1)去年7 月份后低基數(shù)效應(yīng)較為明顯,2)進入9 月份部分廠商加大了對經(jīng)銷商的支持力度,經(jīng)銷商為了超額完成年度目標獲得返利,有沖量動機;我們預(yù)計10-12 月份這一趨勢仍將持續(xù),但經(jīng)銷商調(diào)研顯示下游需求仍未顯著回暖,因此我們維持前期觀點,工程機械行業(yè)社會存量及信用風險問題仍在,業(yè)績彈性有限,未來股價表現(xiàn)將主要取決于宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期改善帶來的估值提升?！　★L險　　經(jīng)濟復(fù)蘇力度弱于預(yù)期;信用銷售違約率上升。