四大險(xiǎn)企119億元投向蘇州基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

江蘇保監(jiān)局近日公布的2013年上半年保險(xiǎn)資金在江蘇投資數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資在江蘇基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃首次超過無擔(dān)保債券，成為保險(xiǎn)資金在江蘇最大的投資品種。險(xiǎn)資實(shí)際投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃14個(gè)，是去年全年的2倍。中國人壽，中國太平、太平洋保險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)先后以不同方式密集投資江蘇基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從已經(jīng)投向江蘇基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的險(xiǎn)資來看，四險(xiǎn)企在江蘇已合計(jì)投下119億元。中國太平資管相關(guān)負(fù)責(zé)人此前也對(duì)媒體表示，該公司計(jì)劃投資500億元到1000億元于江蘇基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。險(xiǎn)企議價(jià)能力提升前不久，國壽股份、國壽集團(tuán)、國壽財(cái)險(xiǎn)、蘇州國發(fā)創(chuàng)業(yè)、東吳證券簽署《國壽(蘇州)城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)(有限合伙)之合伙協(xié)議》，共同投資成立國壽(蘇州)城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)(有限合伙)。其中，國發(fā)創(chuàng)投出資30億元，為普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人；國壽股份、國壽集團(tuán)、國壽財(cái)險(xiǎn)和東吳證券分別出資50億元、5億元、5億元和10億元，為有限合伙人。根據(jù)協(xié)議書，從投資領(lǐng)域以及地域范圍來看，擬投資項(xiàng)目實(shí)施主體及項(xiàng)目運(yùn)營區(qū)域均在蘇州市范圍內(nèi)，投資范圍鎖定在政府投資的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資項(xiàng)目及城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目等，包括已取得相關(guān)政府部門的批準(zhǔn)，以及所投資項(xiàng)目有明確的收益來源、穩(wěn)定的現(xiàn)金流和增值預(yù)期的項(xiàng)目。合伙企業(yè)的存續(xù)期限為自領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照之日起12年，其中前9年為投資期，后3年為退出期。投資期屆滿后合伙企業(yè)只能從事存續(xù)性活動(dòng)，不能再投資新項(xiàng)目。在利益分配方面，如合伙企業(yè)整體年化收益率未達(dá)到合伙協(xié)議中所約定的收益率，則有限合伙人根據(jù)實(shí)繳出資比例在該約定收益率的范圍內(nèi)優(yōu)先于普通合伙人分配，有限合伙人分配后剩余部分分配給普通合伙人；合伙企業(yè)的虧損在各合伙人之間按其認(rèn)繳出資比例分擔(dān)，但有限合伙人對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)以其認(rèn)繳的出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任，而普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。某險(xiǎn)企資管人士坦言，“《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定》支持險(xiǎn)企主要投資符合國家產(chǎn)業(yè)政策的交通、能源、通訊、市政、環(huán)保、大型保障房等項(xiàng)目，但該規(guī)定下發(fā)后多數(shù)險(xiǎn)企依然持謹(jǐn)慎甚至觀望態(tài)度，除了保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)新的領(lǐng)域需要學(xué)習(xí)和適應(yīng)之外，投資項(xiàng)目、投資規(guī)模以及投資策略都會(huì)經(jīng)過慎重考慮，也會(huì)觀察競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的動(dòng)向，陸續(xù)出臺(tái)相應(yīng)的合作計(jì)劃”。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，通常而言，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資項(xiàng)目的期限在5-10年，投資收益率一般在6%~8%之間，期限長、收益率穩(wěn)定且高、籌資額大，較適合長久期的保險(xiǎn)資產(chǎn)配置。資料顯示，目前基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃投資在保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)中的占比不足3%，多數(shù)險(xiǎn)企在基礎(chǔ)設(shè)施債券投資方面顯得并不激進(jìn)。國金證券(12.46,0.00,0.00%)分析師陳建剛就表示，中國人壽此次投資地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，風(fēng)險(xiǎn)較小。一方面，擬投項(xiàng)目須已取得相關(guān)政府部門的批準(zhǔn)，且有明確的收益來源、穩(wěn)定的現(xiàn)金流和增值預(yù)期；另一方面，從收益分配和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面看，雖然是此次投資是股權(quán)投資，但是約定模式使其收益風(fēng)險(xiǎn)比得到了優(yōu)化。通常來講，地方基建項(xiàng)目資金主要源于土地出讓金、銀行表內(nèi)貸款、表外融資和直接融資，目前土地出讓金增幅大幅下滑，而后兩者則受制于監(jiān)管政策。銀行表內(nèi)貸款對(duì)融資平臺(tái)有嚴(yán)格的總量規(guī)?？刂?，表外融資則受到“理財(cái)8號(hào)文”約束。而地方政府通過資產(chǎn)證券化等方式實(shí)現(xiàn)多元化融資無先例且審批時(shí)間長或融資規(guī)模受限，險(xiǎn)企作為既有的、成熟的投資主體，其議價(jià)能力大幅提升。考慮風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)投資為主對(duì)蘇州基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)感興趣的不止中國人壽一家險(xiǎn)企。數(shù)據(jù)顯示，除中國人壽外，中國太平已經(jīng)成功投資11億元參與蘇州工業(yè)園區(qū)內(nèi)區(qū)鎮(zhèn)一體化項(xiàng)目建設(shè)；太平洋保險(xiǎn)在蘇州的初步投資額為8億元，已經(jīng)劃款；“人保—蘇州軌道交通債權(quán)投資計(jì)劃”已全部完成劃款，募集資金30億元，計(jì)劃期限7年，投向蘇州市重點(diǎn)交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目軌道交通二號(hào)線。2012年12月19日，太平資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立的“太平資產(chǎn)—蘇州工業(yè)園區(qū)內(nèi)區(qū)鎮(zhèn)一體化項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”獲保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。該項(xiàng)目資金來源于太平資產(chǎn)以及其他金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)購，投資額為11億元，通過債權(quán)計(jì)劃形式融資給蘇州工業(yè)園區(qū)地產(chǎn)經(jīng)營管理公司，投資期限為5年，資金用于蘇州工業(yè)園區(qū)內(nèi)區(qū)鎮(zhèn)一體化項(xiàng)目建設(shè)。今年四月份，剛剛在上海開完董事會(huì)的中國太平保險(xiǎn)集團(tuán)公司董事長王濱，就帶領(lǐng)集團(tuán)下屬各主要專業(yè)公司負(fù)責(zé)人拜會(huì)了蘇州市委、市政府的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)大在蘇州的投資。太平資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)媒體表示，“我們?cè)谔K州的投資計(jì)劃預(yù)計(jì)將達(dá)到500億元到1000億元，橫貫蘇州市從‘十二五’到‘十三五’時(shí)期的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。根據(jù)保監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)資金可以采取債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)及其他可行方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。目前多數(shù)險(xiǎn)企出于風(fēng)險(xiǎn)控制考慮，主要是以債權(quán)投資為主，類似中國人壽的股權(quán)投資的案例還比較少見。公開資料顯示，2008年6月平安集團(tuán)旗下平安資產(chǎn)管理公司牽頭并和其他三家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司一起，發(fā)起了“京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃”，將募得的160億元投資入股京滬高速鐵路股份有限公司。而上述險(xiǎn)資資管人士表示，這么多險(xiǎn)企密集投資蘇州，一方面是蘇州有較好的項(xiàng)目，當(dāng)然大家一起投資蘇州肯定存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，很好的項(xiàng)目肯定是有限的，但是如果投資缺口大的話，競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系就顯得不太明顯；另一方面險(xiǎn)企也有自己的考慮，比如蘇州所在的江蘇就是保費(fèi)大省，投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并與當(dāng)?shù)卣献鲗?duì)開展業(yè)務(wù)也是有利的。陳建剛也表示，在合作主體的選擇上，中國人壽也有長遠(yuǎn)的考慮，比如此次投資蘇州基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有利于其和蘇州地方政府開展合作，促進(jìn)保險(xiǎn)主業(yè)發(fā)展，例如在大病醫(yī)保、團(tuán)體壽險(xiǎn)/企業(yè)年金、車險(xiǎn)等方面展開深層次合作；從產(chǎn)品形態(tài)上講，如果后續(xù)特定資產(chǎn)掛鉤保險(xiǎn)產(chǎn)品成型，這種既有的資產(chǎn)投資就可直接作為掛靠或參照的資產(chǎn)項(xiàng)目。此外，近年來保監(jiān)會(huì)也大力支持險(xiǎn)資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。作為社會(huì)管理的輔助手段，保險(xiǎn)業(yè)可以在城市管理中發(fā)揮有效作用，創(chuàng)新城市管理機(jī)制，降低管理成本，分擔(dān)社會(huì)責(zé)任。例如，發(fā)揮保險(xiǎn)的價(jià)格杠桿作用，服務(wù)于首都道路交通管理；通過發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)，促進(jìn)多層次、多支柱的社會(huì)保障體系的建設(shè)。